それは長い間来ていました、しかしそれはついにここに来ました。トークン販売におけるデジタル資産の状態に関する米国SECの指針。2017年末から2018年の初めに暗号マニアが立ち上がってから1年が経ちました。現時点で開始された複数の詐欺に、ほとんどの人が行っていたような暗号通貨トレンドを乗り越えることを望んでいました。それらの前に。
当時、SECは不気味に静かでした。SECの会長は、2017年12月11日に初めてICOについてパブリックコメントを行いました。これは、Bitcoinが史上最高値に達する直前の1週間足らずです。そのため、このガイダンスは1年以上遅れており、いくつかのICOは、法的な影響の観点から見ればどこにあるのかわからず、手を借りて活動しています。
先週、SECのコミッショナーの一人である'Crypto Mom'とも呼ばれるHester Pierceは、コミッションがICOの状態に関する任務の遂行に失敗し、トークンの販売を規制する方法を決定することに失敗したことを認めた。しかし彼女は、委員会が問題に関する彼らの立場をより明確にして、一般にスタッフガイダンスを発表することを約束した。そして彼女の言葉に忠実に、ガイダンスは今や出ています。
でリリースビル・ヒンマン、株式会社財務部長とヴァレリーSzczepanik、デジタル資産のための上級顧問とイノベーション、11ページの文書がしようblockchainスタートアップや米国連邦証券法を遵守する方法については、他の関係者をアドバイス。
このガイダンスは、「デジタル資産が投資契約として提供され販売されているかどうか、したがって証券であるかどうか」という質問に答えることを主な目的としています。 WJ Howey Co.は一般にHoweyテストと呼ばれています。Howeyテストによると、この場合のICOトークン売却という投資契約は、「他人の努力から得られる利益の合理的な期待を持って一般企業に金銭の投資がある場合」にしか存在できません。
加えて、ガイダンスは、投資契約は「商品自体の形式および条件」に限定されず、「デジタル資産を取り巻く状況およびそれが提供、売却、または転売される方法も含む」と述べている（これには流通市場の売上が含まれます。」
この法的表現を翻訳するために、SECは、トークンの売却が委員会による規制の対象となるかどうかを決定する明確な分析を提供していません。代わりに、これら3つの要素の有無に基づいて特定の投資契約を評価する方法についてのガイダンスを提供します。
- お金の投資：契約が実際に投資家にお金を普通の企業に寄付するように要求することを満たします。ガイダンスの用語では、お金には価値の交換が含まれ、それには平価通貨、他の暗号通貨トークンの交換、または価値を表す現物交換が含まれます。
- 共通企業：SECは、「裁判所は一般に投資契約の明確な要素として「共通企業」を分析している」と述べている。デジタル資産の評価では、「共通の企業」が通常存在することがわかりました。
- 他人の努力から得られる利益の合理的な期待：これはおそらくHowey検定の最も重要な要素です。SECは、投資契約がこの条件を満たすためには、他の人、この場合はプロジェクトの背後にあるチームの努力によって利益を得ることを期待してトークン販売に参加していなければならないと助言します。
「購入者は、3つのディストリビューションに参加すること、または流通市場で利益を得ることで売却するなど、資産の評価を実現するその他の方法で収益を得ることを期待できます。第三者の関連グループ（それぞれ「アクティブ参加者」または「AP」）は、企業の成功に影響を与える重要な管理上の取り組みを提供し、投資家はこれらの取り組みから利益を得ることを合理的に期待し、その後」
本文書の序文によれば、この声明は「スタッフの見解を表すものであり、委員会の規則、規則、または声明ではない」ということは注目に値します。委員会が投資契約の分析に使用できる規制プロセス。
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Source: 仮想通貨情報局