「ビットコインを購入する方が●●よりも利益」＝調査

ある研究によると、ビットコインのマイニングの利益は期待ほど高くないことが示唆されている。

ビットコインで利益を得ようとする場合に、マイニングするか直接購入するかを検討できるが、マイニングに関してはASICマイナーの運用コストや規制の不確実性、技術的な専門知識の欠如などの理由で挫折することが多い。仮にこれらの課題を克服できたとしても、マイニングはリスクが高くで労力のかかる事業だ。

ビットコインをマイニングして利益は上がるのか？

ビットコイン（BTC）マイニングデータ企業のハッシュレート・インデックスによる分析では、「ほとんどの状況下でビットコインを購入する方がマイニングよりも好ましい」とされている。

ハッシュレート・インデックスのビットコインマイニングアナリスト、ジャラン・メルラード氏は、今後5年間でマイナーが得られる収益を、様々な強気と弱気のシナリオの下で計算した。メルラード氏は、ビットコイン価格の楽観的な予測でも、マイナーは損失を被る可能性が高いと結論付けた。

マイニングは市場により効率的なマシンが導入されるたびに、古い機器は5年以内に陳腐化する。例えば、2016年から2017年の強気市場では、ビットメインS9モデルが最も効率的なマイナーであった。しかし、コインメトリクスのアナリスト、カリム・ヘルミ氏による最近の調査によれば、他のモデルが市場に登場したことで、S9は2022年末までに完全に廃止されたという。

2023年には、ビットメインのS19j ProとS19 XPクラスの2つのモデルがマイニング業界を支配している。メルラード氏は、現在のマイナーが2028年のビットコイン半減期の前後に廃棄されると仮定してリターンを計算した。

電気料金は1kWhあたり0.07ドルと一定にし、ビットコインの価格とネットワークのハッシュレートを変化させて、マシンの利益率を推定した。メルラード氏はレポートで、「ハッシュレートはハッシュ価格に追従する傾向があり、ビットコイン価格が急上昇する際には遅れることがある」と述べた。

なお、電気料金は世界各地で異なり、マイナーは発電会社との独占的な取引で数か月間コストを固定し、割引を受けることもある。ニューヨークタイムズの調査によると、ビットコインマイナーであるライオットプラットフォームズは、テキサス州で1kWhあたり約0.03ドルの電気料金を支払っているが、他の産業は約0.07ドルを支払っている。メルラード氏は、「1kWhあたり0.04ドル以下の電気料金が利用できる場合、マイニングに悩むことはないだろう」と述べた。

ビットコインマイナーの5年予想

ビットコインマイナーは、運用コストを除いたマシン購入費用の100％を回収できる場合に利益を上げることができる。

例えば、5年後にビットコイン建ての投資で1BTCをマイニングリグに投資し、0.9BTCが戻ってくる場合、マイニングよりもBTCの購入が好ましい。ハッシュレート・インデックスのアナリストによれば、最も強気なシナリオであっても、2028年までに1BTCを超えるリターンを得られることはほとんどない。このシナリオでは、ビットコインの価格が1トークンあたり50万ドルに達し、ネットワークのハッシュレートが価格よりも10％遅く成長する。

ビットコインが2028年までに25万ドルに達し、ハッシュレートが緩やかに増加する状況では、マイナーは初期コストの83％を回収するのが最善の結果だ。

ハッシュレート・インデックスの分析は将来の予測に基づいているが、ビットコインマイニング研究を専門とする金融サービス企業リバー・ファイナンシャルは、過去のデータをもとにマイニングがBTC購入よりも優れた選択肢であるかどうかを調査した。リバー・ファイナンシャルのアナリストによれば、過去5年間でマイナーの方が好ましいとされる5年間のうち53.6％であった。

リバー・ファイナンシャルの分析の基本は、ハッシュレート・インデックスの報告書で述べられているものと同様で、ビットコインの価格がネットワークのハッシュレートよりも速く上昇するか、ネットワークのハッシュレートよりも遅く減少する場合、マイナーは利益を上げることができる。

ただし、この分析の1つの注意点は、ビットコインの価格がハッシュレートよりも速く上昇している時期であっても、実際の価格が低いためにマイナーが利益を上げることができない場合があるということだ。弱気な時期は、ビットコインマイナーにとって特に厳しい。例えば、2022年末の時期は好ましいとされているが、ビットコインマイナーは2年間で最低の収益水準を記録し、大規模なマイナーの降伏が見られた。

両報告書は、ビットコインマイナーの所有が最も理にかなっているのは、急激な強気な時期の直前であり、それ以外の時期は直接ビットコインを購入する方が利益が上がることに同意している。

参考資料：https://jp.cointelegraph.com/news/buying-bitcoin-is-preferable-to-btc-mining-in-most-circumstances-analysis　

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Source: 仮想通貨情報局