ポリシーと規制からのストーリー 意見 お金の再考：バイデン大統領への手紙

感動的な就任式おめでとうございます。 

感動的なスピーチ、高揚する詩、まばゆいばかりの花火は、本当の目的と希望を伝えました。しかし今、彼らは終わった。仕事に取り掛かる時間です。 

まずダッシュボードを確認しましょう。 

あなたは最も緊急に最初の2つの項目に取り組む必要があります。しかし、それは3番目と4番目の数字をはるかに高く押し上げるだけです。

さらに、ダッシュボードは危険なほど単純化されています。問題は、米国政府のバランスシート自体ではなく、グローバルアカウントです。11月、国際金融協会は、世界の公的債務が年末までに277兆ドル、つまり世界のGDPの365％に達すると予測しています。先進国については、第3四半期の総債務はGDPの432％でした。 

目前の課題は、国際社会が共同でこれらの数字を持続可能な状態にし、1930年代スタイルの世界恐慌を回避することです。

緊縮財政が答えだと言っている赤字のタカを無視してください。1月6日の暴動よりもはるかに大きな暴動を望まない限り、疲れ果てた国民に銀行家とヘッジファンドマネージャーを丸ごと作る費用を負担するよう求めることはできません。 

しかし、これらの債務を返済するために必要な経済成長の程度を予測することは不可能です。

唯一の解決策は、同期した債務の収益化です。それは、部屋の中の象に対処することを意味します。つまり、米ドルが王様である世界的な金融システムの見直しです。それは、デジタル通貨を中心にそのシステムを再作成することを意味します。

なぜこれが国際的な解決策でなければならないのですか？さて、それが実際に可能であるならば、一方的な修正がどのように実行されるかを最初に見てみましょう：

魅力的ですよね？この場合、コスト（インフレ）は基本的に外国人に輸出されます。 

もちろん、問題は、他のすべての主要経済が反対の問題を抱えている場合にのみ機能することです。つまり、経済が強すぎ、通貨が弱すぎ、政府債務が十分に管理されている場合です。そうではないので、この種の一方的な行動は、他の国々からの反逆を即座に引き起こすため、壊滅的な結果をもたらすでしょう。1933年のスムート・ホーリー法によって引き起こされた壊滅的な通貨戦争のようなものを手に入れるでしょう。 

そのため、特にこの場合、収益化は共同で調整する必要があります。 

それはどのように見えますか？一つには、すべての中央銀行のバランスシートは、すでにあるよりもさらに爆発するでしょう-下のチャートを参照してください。しかし今回は、政府から直接購入した債券を使用する可能性があります。 

政府はその収益を債権者に返済するために使用します。そのキャッチは、現在より多くの供給が行われているお金が以前よりも少なく購入するということです。大きな問題は、このインフレの打撃が1回限りの価格調整によるものなのか、それとも自己永続的なハイパーインフレを引き起こすのかということです。結果は、政府の信頼度に応じて国ごとに異なります。 

しかし、債権者から貯蓄者への1回限りの送金を行う場合でも、すべての人を傷つける継続的な崩壊を引き起こす場合でも、これらの余分なドル、ユーロ、円、元はどこかに行かなければなりません。すべての通貨が同時に供給を増やしているため、その保有者は代わりに金、不動産、そしてもちろんビットコインなどの希少な資産を探します。 

（新大統領へのアドバイス：ビットコイン（BTC）は1月初旬の高値から大きく外れていますが、12月までの目覚ましい急上昇は、人々がシナリオの展開を見ていることを示唆しています。その価格は有用な温度ゲージです。目を離さないでください。）

インフレの課題は別として、同期化された金融政策には構造的な問題があります。すべての通貨が平等に作成されているわけではないため、共通点を見つけるのが困難です。自国以外の資産と負債の分母として普遍的に使用されている1つの通貨であるドルの規則は、他の通貨とは異なります。 

これは、連邦準備制度にインセンティブの不整合を生み出します。連邦準備制度は、米国国民に奉仕する義務を負っていますが、外界への最後の報告の事実上の貸し手としても機能しています。 

私たちは昨年3月にこれを目撃しました。COVID-19により世界経済が急上昇したとき、世界の銀行はドルの義務を確実に果たすためにドルを見つけるためにスクランブルをかけました。そのため、FRBはかつてないほど資産を購入し、銀行準備金と国際スワップラインを作成し、世界の銀行システムに数兆ドルを投入しました。  

しかし、外の世界の利益が米国の利益と対立する場合はどうなるでしょうか。米国がより弱いドルを必要としているが、世界がより強いドルを必要としている場合はどうなりますか？ 

時間の経過とともに、この不一致は世界経済に不均衡を生み出しました。多くのエコノミストは、それが限界点に近づいていることを心配しています。 

高レベルのシンクタンクである公式金融金融機関フォーラムのウィレム・ミデルクープとデビッド・マーシュは今週、米国と中国に調整されたデジタルソリューションを見つけるか、「金銭的崩壊」に直面するよう求めた。彼らは、可能性のあるメカニズムとして、新しい国際通貨基金が調整したデジタル国際準備通貨についての元イングランド銀行総裁のマーク・カーニーの提案を指摘しています。（カーニーはこのドルの代替案を「合成覇権通貨」と呼んでいます。）

多国間通貨が答えですか？あるいは、代わりに、中央銀行のデジタル通貨とビットコインなどの他のデジタル資産との間の分散型交換を可能にする共通のプロトコルに移行するだけでよいでしょうか？後者の場合、この新しいプログラム可能な形式のお金は、低コストの為替レートのヘッジを可能にし、中間準備通貨を冗長にする可能性があります。 

重要なのは、現在、米国は全能のように見えますが、ドル中心の金融システムに代わるデジタルの選択肢が出現しているということです。ワシントン、ウォール街、シリコンバレーは準備ができている必要があります。 

これは、規制当局を暗号に精通したリーダーで満たそうとしている良い兆候です。すべての人々は、ここで提起された大きな質問に対処するのに適しています。（以下の「関連する読み取り」を参照してください。）

しかし、来る変化は巨大になるでしょう。それらをナビゲートするには、リーダーシップ、大胆なビジョン、新しいアイデアへの開放性が必要です。 

聞いてくれてありがとう。

今週のコラムのテーマと一致して、中央銀行のバランスシートを見ていきます。 

セントルイス連邦準備銀行のFREDデータベースを使用してCoinDeskのDamanickDantesとShuaiHaoが作成したこのチャートは、過去10年半にわたって世界で最も重要な5つの中央銀行によってもたらされた金融拡大をかなりよく理解しています。 、特に2020年に。

債務を考慮し、COVID-19のフォールアウトが発生するので、彼らはおそらくはるかに多くのことをするでしょう。多くのビットコイン愛好家が今週の価格の引き下げによって段階的に行われないのはそのためです。

「Faketoshi」がまたやってきた。 

自分が中本聡だと信じてほしいクレイグ・S・ライトは、スタントを増やしています。今回、彼は2019年5月の動きを倍増し、サトシの有名な2008年のホワイトペーパーへの申し立てを米国著作権局に登録します。 

はっきりさせておきましょう。誰でも米国の著作権登録を行うことができたはずです。登録は、請求が行われたことの単なる認識です。それは著者の証明ではありません。実際、米国著作権局は、ライトの登録後、「行われた陳述の真実を調査しない」こと、および「申立人と仮名の著者との間に証明可能な関係があるかどうかを調査しない」ことを明確にするために苦労しました。 」

それにもかかわらず、bitcoin.orgとbitcoincore.orgからの異なる反応は、ライトの行動とそのような法的行動を好む人にどう対処するかについて、さらに別の激しい議論を引き起こしました。 

Bitcoinのコアプロトコルの維持に焦点を当てた開発者のグループに関連付けられているBitcoincore.orgは、そのサイトからホワイトペーパーを削除することを決定しました。これは、ビットコインの敵に弾薬を貸し、自己検閲に従事し、その完全性を危うくした方法でビットコインコア.orgのモデレーターを「降伏」したと非難したビットコイン.orgの仮名モデレーターであるコブラからの怒りの反応を促しました。」 

これは、Redditスレッドで長年のBitcoinCore開発者であるGregMaxwellに反論されており、ばかげています。「敬意を表して、コブラは「降伏」について間違っています。本当の降伏は、ホワイトペーパーに関する彼の無力なドラマが重要であるか、実際に何かを達成できるかもしれないというコンマンに同意しています。」 

マクスウェルはbitcoincore.orgの決定を「戦いを選ぶ」動きとして擁護し、ビットコイン自体の回復力に何の影響も及ぼさないのに、資金の豊富なライトに費用のかかる法廷闘争を強制させる価値はないと主張しました。マクスウェル氏によると、MITライセンスのホワイトペーパーはすでにどこにでもあるので、それを削除することは問題ではなかったという。そして、「このナンセンスについての宣伝で、1,000以上の場所で公開されるでしょう。」

案の定、ホワイトペーパーをホストして再発行する競争がすぐに始まりました。コインセンターのエグゼクティブディレクターであるジェリー・ブリトーによるツイッターのスレッドは、ホワイトペーパーをホストしている5つのWebサイトをリストしたツイートから始まり、「他に誰がこのパーティーに参加したいですか？」と尋ねました。その日の終わりまでに、124の返信がそのスレッドにあり、そのほとんどには、ホワイトペーパーをホストしているサイトへの新しいリンクが含まれていました。TheBlockのMichaelMcSweeneyからのある回答は、米国連邦政府がその場所の1つであるとさえ指摘しました。 

記録として、CoinDeskはしばらくの間ホワイトペーパーをホストしてきました。あなたはここでそれを見つけることができます。自由に読んでください。自由に共有できます。

先週、元商品先物取引委員会のゲイリー・ゲンスラー会長が証券取引委員会の委員長になる可能性が高いというニュースに対する暗号通貨コミュニティのほとんどの肯定的な反応を調べました。コミュニティはテクノロジーを理解している人々を好み、今週も祝う良いニ​​ュースがありました。