Unchained Capitalの「Hodl Wave」調査
暗号化貸し出しサービスであるUnchained Capitalは、数年前にBitcoinコア（BTC）ブロックチェーンとUTXOを分析し、その会社のデータを公開することに決めました。ブロックチェーンは、Unspent Transaction OutputsまたはUTXOと呼ばれる元帳メカニズムを使用し、このデータにタイムスタンプが付きます。つまり、ブロックチェーンの研究者は、UTXOが長年にわたり豊富なデータセットを提供していたトランザクションで最後に使用された時期を把握することができます。
Unchained Capitalは、デジタル通貨のUTXO内の年齢分布と2009年の起点ブロックに戻った年齢分布を計算する色分けされたコード化チャートを作成しました。
"このチャートは、歴史を通じてビットコインの所有権に生じた巨視的な変化を表示するので、魅力的です。1日、1日、1週間、1週間〜1か月間の暖かい色の年齢層のスパイクは、急激に取引される大量のビットコインを示しています」とUnchained Capitalの調査は説明しています。"色の濃い色の年齢層（2〜3年、3〜5年、5年超）の安定した成長は、取引されていないビットコインを示し、集会間のアイドリングを示します。市場サイクルの間にビートコインの投資家になるだろう」と語った。
上記のようなチャートを従来の資産クラスに使用することはできません。Bitcoinや他のパブリックブロック群だけで、これらのデータをすべての履歴を通して細かく追跡します。これにより、大規模な市場行動の事後分析が可能になります。
基本的に、Bansalと彼のチームは、「Hodl Waves」と呼ばれるすべてのラリーの後でパターンを見つけました。Unchained Capitalは、基本的に、BTCが市場価格の急上昇に向けて大量に取引され、その後UTXOが新しい所有者と時代を迎えたときに波が生まれると述べています。同社のチャートは、明確な曲線パターンを形成する波の視覚的描写を示しています。「各年齢帯によって引き起こされたネストされたカーブのパターンは、ラリーから徐々に遅くなって、はるかに太く（背が高く）なりました」とBansalは述べています。
ブロックチェイン史における創世記波から最大波へ
最初の波は、2009年1月から2011年6月までの創世期の間に始まりました。価格はコインあたり0〜33米ドルでした。Unchained Capitalは、この波は価格上昇によるものではなく、当時はBTCに大きな価値がなかったと述べています。早い者や聡は彼らのコインを握りしめていた。なぜなら彼らは良い時代にはあまり価値がなかったからだ。
次の波は、2011年6月（$ 33）から2013年12月のラリー（$ 1K）に始まりました。
"$ 1kへの集会の直後、BTCの60％以上が過去12ヶ月以内に費やされた。これは、歴史上のBTCの資金供給の最も最近の瞬間でした。これはBitcoinの最後の平均使用時間が最も短かった瞬間でした。"誰が売ったの？もう1回、2〜3年前に購入した投資家は、33ドルのピークと198ドルのピークでした」
最大の「Hodl Wave」は、2017年の12月までの$ 1Kでの2013年のラリーと、2017年のスパイクの過去の$ 19Kの間でした。昨年、BTCがコイン1Kドルにジャンプしたとき、BTCの60％近くが12ヶ月を超えていました。1年後の$ 19Kトップ時代には、BTCの40％しか1年以上経過していませんでした。「2017年には、存在するビットコインの20％が初めて何年も取引されました」と同社は説明しています。研究者は、この効果の主な3つの理由は、Bitcoin Cashハードフォークと分離監視ソフトウェアフォーク、初期コイン製品（ICO）、およびキャプチャゲインによるものだと考えています。
大きなスパイクの後、「Crypto Winter」に続いて、12カ月以上経過したBTCの割合が40％に低下したことを示す新しい波が形成されています。
「すべての大集会の後、素晴らしいホールドがありました。データがわれわれに示されているように、長期的には別の世代の保有者が定着しています」とBansal氏は結論づけています。
2018年1月から、6-12ヶ月のビットコインのカテゴリーは、7.76％の低さから14.63％に反発し、人口は倍増しました。
Bansalと研究チームの研究には、これらの波をはるかに詳しく見ているインタラクティブなチャートがあります。Unchained Capitalの研究論文は、ここで完全に見つけることができます。
参考URL：https://news.bitcoin.com/researchers-chart-btc-holding-periods-called-hodl-waves/
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Source: 仮想通貨情報局